Wacom : résumé du rapport financier du S1 de l’exercice 2026

Source : Business Report H1 FY2026, Wacom Co., Ltd. Période du 1er avril au 30 septembre 2026. L’exercice 2026 se termine en mars 2027. Montants en milliards de yens (Md JPY). [ https://contents.xj-storage.jp/xcontents/AS95168/d0c0e681/60b7/4643/bd19/8998201185bc/20261030154035632s.pdf ]

Les chiffres clés

Le chiffre d’affaires baisse, mais le bénéfice progresse.

	S1 FY2025	S1 FY2026	Évolution
Chiffre d’affaires	51,39	48,40	-2,99
Résultat d’exploitation	5,85	6,04	+0,19
Marge d’exploitation	11,4 %	12,5 %	+1,1 pt
Résultat ordinaire	5,84	6,05	+0,21
Résultat net	4,14	4,45	+0,31

Les deux segments évoluent en sens opposé

Technology Solution (solutions OEM : technologies de stylet pour des fabricants tiers)

• Profit de 6,34 Md (-1,22) et ventes de 30,39 Md.
• La baisse vient du changement des cycles produits chez les clients OEM et de la flambée du prix des composants, mémoire en tête, qui a réduit la demande.
• Les ventes AES reculent de 5,11 Md et les EMR de 3,80 Md, par rapport au S1 de l’an dernier.

Branded (produits de la marque Wacom)

• Profit de 2,43 Md (+1,50), soit presque le triple de l’an dernier, et ventes de 18,02 Md.
• Le moteur principal est le Portable Creative (+2,22 Md de ventes, de 0,86 à 3,27 Md sur le semestre), suivi des grands projets (+1,41 Md).
• Les écrans reculent (-0,81 Md) et les tablettes à stylet sont stables (-0,04 Md).
• Les ventes de ce segment progressent de 2,36 Md et la marge brute s’améliore.

Tendance trimestrielle (T2 vs T1)

• Ventes T2 : 25,74 Md, soit +3,08 Md par rapport au T1 (22,66 Md). Les deux segments progressent : Tech 16,14 Md et Branded 9,61 Md.
• Dans le segment Tech, les EMR gagnent 2,50 Md, tandis que les AES reculent de 1,09 Md.
• Dans le segment Branded, les grands projets (+1,04 Md), les tablettes à stylet (+0,32 Md) et le Portable Creative (+0,22 Md) contribuent à la hausse.
• Résultat d’exploitation T2 : 3,32 Md (+0,61 Md vs T1). Tech fait 3,21 Md et Branded 1,43 Md, son meilleur trimestre de la série présentée.

Facteurs externes

• Change : le yen est plus faible (160,02 JPY/USD en moyenne contre 146,57 un an plus tôt). Cela apporte +3,65 Md aux ventes et +0,72 Md au résultat d’exploitation.
• Remboursement des droits de douane américains : +0,39 Md sur le résultat.
• Hausse du prix de la mémoire : -0,61 Md sur les ventes et -0,22 Md sur le résultat.
• Au total, ces facteurs externes ajoutent environ +3,04 Md aux ventes et +0,88 Md au résultat d’exploitation. D’après mon calcul, hors effets externes, le résultat d’exploitation aurait donc légèrement reculé (environ -0,7 Md).

Situation financière (fin septembre)

• Total des actifs : 70,24 Md (+5,27 Md vs fin juin). La hausse s’explique par la constitution de stocks avant la haute saison.
• Actifs nets : 38,93 Md (+2,11 Md), grâce aux bénéfices accumulés.
• Ratio de fonds propres : 55,4 % (-1,3 pt), à cause de la hausse des actifs. Il reste confortable, nettement au-dessus du niveau de début d’exercice 2025 (45,4 %).

Investissements

• R&D + investissements : 2,20 Md au T2 (+0,10 Md vs T1), dont 1,87 Md de R&D et 0,33 Md d’investissements.
• Sur le semestre : 4,30 Md contre 4,89 Md l’an dernier (-0,59 Md). Wacom dit maintenir un niveau stable de R&D.

Informations complémentaires utiles

• Frais généraux (SG&A) : 13,72 Md contre 13,21 Md, soit un ratio de 28,4 % du CA contre 25,7 %. Le ratio se dégrade parce que les ventes baissent tandis que les coûts augmentent.
• Géographie du segment Branded : le Japon progresse très fortement (5,07 Md contre 2,59 Md), ainsi que les Amériques (4,93 contre 4,24) et la Chine (1,84 contre 1,58). L’Europe recule légèrement (3,83 contre 4,06).
• Segment Tech : les ventes japonaises et internationales baissent toutes deux (Japon 19,46 Md contre 23,37).

Prévisions annuelles FY2026

• Ventes : 110,0 Md (stable vs 110,0 Md en FY2025), avec 75,0 Md pour Tech et 35,0 Md pour Branded.
• Profit sectoriel : Tech 17,2 Md et Branded 2,4 Md, avec un taux de change supposé de 150 JPY/USD.
• Le S2 devra donc être très solide : il faut environ 61,6 Md de ventes (contre 48,4 Md au S1) et environ 10,9 Md de profit pour Tech. Le S2 est traditionnellement la haute saison.
• Le profit Branded du S1 (2,43 Md) dépasse déjà la prévision annuelle (2,4 Md), ce qui laisse penser que cette prévision est prudente. C’est mon interprétation, le rapport ne le dit pas.

À noter

La diapo 4 contient une coquille : elle dit que les ventes de Tech Solution ont conduit à des « higher sales YoY », alors que le contexte et les chiffres montrent clairement une baisse (-8,40 Md).

En bref

Wacom a un semestre rentable malgré des ventes en recul. Le segment Branded, tiré par le Portable Creative et les grands projets, compense la faiblesse du segment OEM. Le yen faible aide, et la dynamique s’améliore d’un trimestre à l’autre, avec un S2 attendu comme la grosse période de l’année.